54亿美元说没就没：软银买ABB，为什么过不了中国这一关
中国方面再次对跨国收购的行为表示了否定的态度, 具体来说, 这次被拦截下来的是日本首富孙正义所涉及的一笔巨大的商业交易。
他所属的软银集团打算拿出54亿美元的资金, 从位于瑞士的ABB公司手中购买机器人业务。双方已经谈妥了价格, 合同也已经签订完成, 同时还顺利通过了中国的反垄断审查环节。
偏偏在交易即将最终完成的时刻, 却被外商投资安全审查给卡住了。一家日本企业要收购另一家瑞士企业的业务内容, 为什么无论如何都绕不开中国这边的监管因素呢? 根本的原因归结起来就三个字, 分别是控制权。
先看这笔交易到底有多大方, ABB机器人业务在2024年的销售收入大概是23亿美元, 运营息税摊销前利润率仅为12.1%, 对应的营运EBITA大约是2.77亿美元, 而软银开出的价格是53.75亿美元, 这个估值几乎相当于营运EBITA的20倍。
孙正义这个人, 肯定不是那种钱多得不知道该怎么花的类型, 软银公司这回之所以这么上心, 其实真正想要得到的东西是ABB攒了几十年的机器人技术, 还有那些工业客户资源, 以及将来可能会用来训练人工智能的工业现场数据, 毕竟日本在人工智能这个领域起步是比较晚的, 所以想办法通过收购关键性的实体资产, 把机器人都包含在内的工业数据这一块短板给补上去, 这种时候要是还不如直接花钱把别人几十年的积累买回家, 自己慢慢从头摸索那就太傻了, 这笔账他的心思算得非常精明。
如今的 AI 早就已经不满足仅仅是聊天了, 也不满足于写稿子了, 更不满足于做短剧了。它现在已经开始进入工厂里面去了, 开始操控机械臂了, 也开始管理生产线了。
竞争跟着也就伸进了制造业领域里面去。谁的手里面有真实世界的工业数据, 谁就有可能握住下一代物理 AI 的训练优势。数字世界的数据已经快要被瓜分完毕了, 而工厂车间就成了最后一块肥沃的土地。
而这些数据, 大量地产生在中国。根据国际机器人联合会发布的一份2026年的报告, 在2025年这一年内, 全球范围的工厂里新安装的工业机器人数量超过了六十万台。
其中, 中国安装了三十五点四万台, 这个数字占到了全球总数的百分之五十九, 还比上一年增长了百分之二十。同期的数据表明, 美国大约安装了三点八五万台, 日本大约安装了三点六二万台。所以, 中国一年的新增量, 相当于美国的九倍还要多。
ABB在自身发展上, 其实是深度依赖中国的。中国作为其机器人业务领域里最大的单一市场, 为该公司贡献了大约百分之三十的收入份额。此外, ABB在中国境内还运营着大概三十家本地实体机构。
上海这个地方, 被确立为ABB机器人的全球总部, 相关的研发工作与生产操作, 也都安排在那边进行。换句话来说可以讲明白的是, 在这一套业务体系里头最为值钱的部分, 始终都是扎根在中国的土地之上的。
软银他们自己是这么想的, 就是打算把那么一个体系硬塞进日本搞人工智能战略的那个事儿里头去, 这样的话我们中国人就不能不站出来问上一句话了, 那就是在中国那些工厂里面产生出来的数据, 到了往后那个时间段里到底是该属于谁来负责管理的。
《金融时报》引用了消息灵通人士的观点, 监管机构所担心的问题实际上是这样的, 那就是和机器人有关系的数据有可能被转移到了海外地区里面去, 这些数据的目的是为了用来训练那家美国的公司OpenAI的模型, 而这个美国公司是软银这家公司进行了投资的。
审查工作主要触碰到的点是数据最终流向了什么地方, 还有这些数据背后到底由哪一方掌握控制权, 这个问题非常关键。
如果只把企业的总部设在哪个地方作为一个判断标准, 这是没有办法概括清楚这家企业在中国境内积累起来的资产、技术以及数据的具体情况的, 正是因为存在这种复杂的情况, 所以这笔交易会和日本的瑞这一方面有关联, 从而引动了中国监管方面的关注和重视。
被停止之后, 根据相关报道称, 软银以及ABB这两家公司现在正在进行研究, 准备把ABB公司位于中国境内的那种业务活动, 从这次收购的范围里面给提取出来, 然后再成立一个新的、单独的公司去负责承接这些业务。想要通过这种方式来消除北京方面对于数据处理方面的担忧和技术安全方面的顾虑。
这种拆分方案的最终结果到底能不能让这桩交易继续活下去, 其中的各种不确定因素还是很多的。最主要的原因是, 如果那些最有价值的、属于数据类型的资产全部留在这桩交易的范围之外不被包含进来, 那么这整个收购行为本身还剩下多少实际价值或者含金量, 这个情况确实是需要打上一个问号去评估的。
这次的叫停并不是头一回发生。在2026年4月这个时间点, 中国方面已经提出了要求, 让Meta把关于以20亿美元的金额收购中国AI公司Manus的交易给撤销掉。
再往前去翻一翻历史来看, 2018年的时候, 高通原本计划用440亿美元来收购恩智浦, 但是因为中国的审批环节没有圆满完成, 这笔交易最后就落了空。
同样地, 2023年英特尔去收购以色列高塔半导体的事情受到了阻碍, 还有2021年应用材料要去收购日本国际电气的项目也是一样, 这些案例都因为过不了中国这一关而被叫停。
从大家都能看出的情况来看, 中国在过去很长的一段时间里, 主要是把注意力放在国际贸易上面, 但是到了现在, 这种情况变得不一样了, 中国开始更加主动地去管理属于自己的范围内的资产、数据和这些技术相关的东西, 并且通过这样做, 影响到全球范围内的那些跨国资本的交易活动, 至于使用的工具, 基本上还是之前那套审查机制, 可是现在用起来的分量以及重视的程度, 和过去相比已经出现了比较大的差别。
下一笔值得大家去密切关注的是, 美国的Marvell这家公司想要收购光通信器件商Lumentum。虽然美国方面的动静非常大, 声势很足。
但是因为这一关还没有得到中国这边的批准, 所以事情还没定论。其中, Marvell在香港的研发活动这一块, 极有可能成为审查过程中重点关注的对象, 这是一个关键的问题所在。
< 强 >这个现象受关注了 < 结束强> , 这其实并不等于说事情就一定被否定了, 而是有一个更大的变化在出现, 中国正在试着去做一件新的事情, 也就是说去划出一条新的关于经济安全的边界线来, 外资企业还是照样可以过来进行投资, 也是可以过来进行制造和销售的, 但是如果说涉及到了那些敏感的工业数据、核心技术的控制权或者是战略资产的把控权的话, 那么这些东西就不再是可以被当作普通的商品那样随随便便地进行买卖交易的东西了, 美国这边一直都有自己的一套关于投资安全审查的制度, 欧洲也在不断加固对关键技术的保护措施, 中国在这样做的时候, 只是拿起了同类工具而已。
有的人会担心监管变得越来越严格, 这可能会把外资给吓跑。其实在这个方面, 倒没有必要把所有的审查措施都理解成一种对外资的拒绝态度。在中国的发展规划里面, 中国所要做的正确的事情是寻求一种平衡的方式, 这种平衡需要在进一步开放市场以及保护自身战略能力建设这两个方面找到最合适的结合点。
在过去的几十个多年时间里, 哪一方若是掌握了制造的能力, 哪一方就等同于手握了具有优势的成本因素, 而在往后的几十年时间之内, 只能够攥紧住关于工业方面数据控制权的人才是有可能的, 同时也只有掌握住属于算法方面的控制权的人们才是有资格的, 并且再加上对于机器人的操作权利也需要掌控在手心中, 如此这般才有可能去谈论获得分配利润权利的这一些事情, 这也就是所谓的下一代制造业当中的利益获取资格。
软银这个54亿美元, 它被拦下了, 这就给制造业留下了一个更直接的选择题。这个选择是关于人工智能开始介入真实世界的生产过程之后, 中国是不是愿意让自己的工业体系, 去做别人的训练场。
