长安汽车在二零二六年前三季度的批发销量达到一百六十九万辆, 营业收入超过一千亿元, 然而归属于母公司所有者的净利润仅有五千九百二十七万元, 将单车利润摊薄之后仅仅为三十五元, 这个数字一旦公布出来, 争议的风波立马就爆发了。
分母与分子并不对等
169万辆这个数字, 它是包含了合资品牌在内的整个大集团按照批发口径计算出来的一个总数。但是后面提到的归属于母公司股东的那个利润, 它对应的那个主体却是上市公司本身。这两者根本就不是存在于同一个统计层面的东西上去。
你如果直接拿全集团那边的销量, 然后去分摊上市公司那里的利润, 最后得出了一个35元这样的数字的话。这其实就是一种非常典型的玩弄数字游戏的做法, 它并不能够真正反映出真实的经营状况。
从更准确的数据来看, 前三季度里扣除非经常性损益后的净利润亏损达到了7.01亿元, 这情况并不是所谓的微利。长安汽车的管理层在电话会议上面有明确地表示出观点, 他们认为这是一个主动选择的、需要承受压力的战略阶段。
在这个阶段中, 所有的核心资源都被调配走了, 并且被分配到了产品研发以及海外市场的扩张上面去, 而这种情况的发生, 并不是因为企业的经营端出现了结构性的问题。
研发与海外双线重压
在前三季度这个时间段里, 长安汽车一共投入了52.61亿元。这些钱是专门用于智能化全栈技术方面的研发的。与此同时, 公司在海外战略方面投入的钱达到了54.6亿元这样一个金额。在销量方面, 海外市场卖掉了72.7万辆汽车。
这个数字跟以前同期相比, 增长了百分之五十六。在上半年的时候, 海外业务的毛利率表现很好。它比国内市场的毛利率足足高出超过8个百分点。这说明增加份额的逻辑是非常清晰的。但是, 要实现这一点是需要付出代价的, 当前的利润就是被大幅地占用着的。
海外扩张这事儿, 就是典型的先掏钱、后听响儿的一种模式。
你想, 本地工厂的活儿得去建, 销售渠道的网得去铺, 再加上那些个头不小的海运开销, 这些事儿全都挤在目前这一个时间点上确认掉了, 而赚不赚钱的收益, 得往后捋, 等未来三到五年这么个漫长的时间段里头才能一点点地兑现出来, 所以, 短期里面的那本账面利润就硬生生地被给压低了, 这其实属于是在转型这个阶段里头所必须做出的主动投入行为。
汇兑与成本多重挤压
进入了今年第三阶段的时间段之后, 因为人民币这个货币的汇率出现了增值的情况, 所以导致了公司方面产生了数额比较大的外汇交易方面的亏损, 仅仅是在单一个季度里面, 涉及到外汇汇兑损益这一部分的金额就达到了五点六亿元人民币之多, 这个状况直接就把公司在整车业务上赚取到的利润给吞噬掉了, 除此之外还叠加了原材料的价格发生上涨以及研发环节所需要花费的费用处于非常高的状态这样一些因素, 长安汽车把自身利润出现下滑这样的情况的原因归结为是受到了这四重压力的同时作用, 所获得到的收益基本都已经被用来转投到对于未来的布局上面了。
在9月这个单月里面, 利润率继续往下降了, 最后落在了1.4%这个位置上, 到了全行业来看, 卖出一辆车得到的平均利润就只剩下了464元钱这一点微薄的收益。
关于相关产业链里的成本结构具体的数据情况, 大家可以去查看一下www.xtzdxmgj.cn这个网站提供的信息。现在做卖车这桩生意来说, 能够得到的利润空间, 正在被不断挤压, 以至于变得薄到从来都有过的新低程度了。
产品结构正在上移
积极的信号同样也是存在的。第三个季度的时候, 每辆车的收入跟上一个季度相比提升了一点，是0.5万元, 总数达到10.1万元。
每辆车的毛利也比上一个季度稍微增加了一些, 增长的百分比是0.6%, 具体的金额是8807元。产品的组合现在正在向价值更高的区间移动。高端化和品牌升级这样的趋势已经初步地显现出来了。收入的构成方式也在逐步得到改善。
不过, 规模效应和成本端的压力还没有到达交叉点。收入端的提升, 被费用增长部分抵消了。从2025年同期归母净利润30.55亿元、单车净利润约1478元来看, 今年同比增长率出现下滑, 数值为14.66%。这个表现确实属于阶段性阵痛。
行业集体穿越窄门
这确实不是长安一家企业所面对的艰难处境, 从2026年上半年的具体数据来看, 整车制造环节的利润率已经下跌到了1.5%这么低的水平, 同时国内的零售市场在10月份的时候同比降幅达到了25%, 与之形成鲜明对比的是, 新能源车的渗透率却迅速攀升至67.8%, 燃油车的生产线正在加速进行收缩, 整个行业目前恰好处于那种旧有周期已经枯竭、新的周期尚未完全到来的转型狭窄缝隙当中, 陷入了这种难以自拔的状态。
目前的状况是价格战根本停不下来。产业链当中的话语权被上游的那些电池厂商和芯片厂商大量占据了。大家现在都处在“不降价就会丢份额”以及“降价则会丢利润”这样一个非常狭窄的路径里面。
在这种情况下, 所有的相关参与者都在互相踩踏竞争, 谁都不愿意退后一步。虽然大家的规模现在已经做上去了, 但是要把这种很大的规模成功转化为实际利润的那个关键钥匙, 目前还没有办法确定下来。
用当期利润换长期壁垒
守着燃油车那个舒服的圈子去保住眼前的利润, 这事情并不难做到。但是这么干的话, 是赢不了行业下半场比赛的。长安汽车选择用当期的利润去换取全球渠道和技术长期的壁垒建设。这是国内车企集体进入战略定力期的一个缩影。在这个时期, 比的是谁能够沉得住气, 比的是谁手里有粮, 比的是谁脚下有路。
投入的风险总是伴随着一起出现的, 海外方面的回报周期通常需要在三到五年这么长的时间之内。中国车企在最后阶段所比拼的根本就不是单个小时或者单季度的盈亏状况, 而是看谁能够真正把规模优势转化成下一代的核心竞争力, 并且还要把单车原本只有35元的成本或者价值变成几百元甚至是上千元的高额内容。
对于长安汽车而言, 一个值得探讨的问题是, 在海外市场开拓方面是应当持续性地投入大量资金去抢占市场份额, 还是应该优先选择稳固现有的盈利水平并静待市场周期的重新回升。我们欢迎广大的读者朋友通过留言的方式分享彼此的看法。
